雎国余：现任北京大学经济研究所所长，北京大学社会科学部学术委员会副主席，经济学院学术委员会主席，教授、博士生导师，兼任多个国内外高校兼职教授及多个地方政府、政府综合机构及公司的高级顾问、独立董事。
10年前，雎国余曾在北京大学举办过一场关于中国经济发展形势以及建国以来几次通货膨胀背景分析报告会。迄今为止，根据讲座所整理的录音全文依然是了解中国经济发展历程的重要读物。
接受记者采访中，雎国余教授详细解析了中国物价上涨压力的成因和从紧货币政策将对中国金融资本市场带来的直接影响。他指出，更应关注的是在CPI、股票、房产等领域的上涨或下跌背后，隐藏着更为深广的背景。
文/图 本报记者 赵琳琳
物价上涨详解
基本原因：
基本投资规模未受控
“从改革开放历程来看，通货膨胀总体被克服了。”雎国余对本报记者如是说。
一些导致物价上涨压力的客观因素不容忽视，南方雪灾以及美国次债影响下全球经济出现衰退征兆等。“在以美元为中心货币的世界货币体系中，加之全球经济一体化背景，一旦美国经济有变，其他国家必受影响。”他说，这种影响已初露端倪，究竟今后走向如何目前仍不清楚。加之人民币升值仍不见底，中国物价上涨、通货膨胀的压力自是当然。
不过，在雎国余看来，导致物价上涨最基本的原因是基本建设投资规模及增幅未得到控制，“到目前为止，我们基本建设投资增幅约29%；非金属类矿产品、固定资产投资增幅46%；自然带来投资需求上升，加之部分投资需求转化为消费需求，自然拉动物价上涨，造成通货膨胀危险。”
隐藏因素：
农产品价格上升趋势不改
显然，导致物价上涨因素极为复杂。除上述几个基本因素外，在雎国余看来，仍有一些隐藏在表象之后的基本因素易为人所忽视。首先是关于农产品价格上涨因素，本届政府提出了建设社会主义新农村的正确思想，希望提高农民收入水平，真正启动农村市场，但依靠传统农业和农民自身发展显然空间有限。
为此中央还推出了取消农业税的，但由于此税规模有限因而作用有限；之后又提出工业支持农业，城市反哺农村，由各级政府财政支持农业，“这非常正确，但只是目标需要过程，短期内无法实现。”
雎国余说，经测算，我国社会主义新农村建设假如真正成功，需要中央财政拿出相当于我国一年GDP总量的收入，这显然非常困难，“所以，农产品的价格在低水平基础上呈上升趋势将是毫无疑问的，且将在相当长的时期内存在。”
他认为，农产品价格上升将带动其他工业产品、服务产品和劳动力成本上升；成本推动价格导致物价上涨压力增大。不过，从提高农民收入水平角度看，这种上升是好事，应该给予包容和理解，因为这是提高农民收入水平的必要代价。
不可忽视因素：
个人收入分配结构调整
另外，还有一个不可忽视的因素存在于本届政府注重改革开放成果共享的好思路中。“本届政府一个重要思想是公平与正义，让更多的人享受到改革开放的成果。”雎国余说，这有别于以往的政策。在这样的思想指导下，全社会个人分配结构要调整，其结果又必然是总体收入水平上升。
因为根据经济学的收入和消费不可逆原理，人们的收入水平和消费水平只能提高不能逆向发展。实际经济生活也恰恰证明这一点，最低工资水平、社会保障等都提高了，物价能没有上涨压力？
另外两个被雎国余所强调的因素是，能源如煤炭、石油的价格上涨以及因我国拥有巨大外汇储备而导致的流动性充裕和膨胀。
煤炭、石油价格上涨又导致其他产品因成本推动而涨价，如水、电、汽等。另外，巨大的外汇储备、人民币供给量增加等因素，又导致市场上流动性膨胀，最终使价格水平上升。
对话雎国余：
关于危机影响：
经济发展压力可能增大
记者：从宏观上看，美国次债危机可能给中国带来什么影响？
雎国余：次债危机使美国金融资产质量变坏，影响经济。这意味着美国会立刻调整本国财政、货币和产业政策调整，比如美国连续降息刺激经济增长，则影响到其他国家货币有升值压力，人民币正是如此。
人民币升值的负面影响在于冲击出口影响经济增长，并连带影响就业，以及干扰冲击中国资本市场，影响中国金融稳定，使更多国际热钱通过各种合法、非法渠道进入中国资本市场、房地产市场；导致中国巨大外汇储备价值缩水，给中国经济发展带来不利影响。
今后两国间可能会因中国所需先进技术和装备的进口，摩擦加大，并可能促使美国在全球经济布局、能源战略方面做出调整。因此，我们的经济发展压力会更大。
宏观经济政策分析：
CPI控制在4.8%确实不易
记者：CPI涨幅这么大，想将CPI上涨幅度稳定在5%左右，有何对策？
雎国余：目前我们面对的物价上涨主因是结构不合理。中国经济前景看好，只要注意调整结构，使供给不断增长，就可消除物价上涨的结构性动因。
目前物价上涨很大程度上由粮食和食品价格上升带动，因此，宏观调控政策应对粮食、原料生产供给给予适当政策倾斜，以求增加供给，缓解供求矛盾，减小价格上升压力。此外，有些领域的投资应考虑环保控制规模，比如，房地产建筑等行业。另外一些领域应考虑扶持，比如农业基本建设、粮食投入、农民收入水平和低收入家庭收入水平应该加大力度提高。希望将CPI增幅控制在4.8%确实不易。
关于货币政策：
经济增速放缓则货币政策放松
记者：你如何看待这一轮股市和房市的调整？
雎国余：经济过程中出现这些问题不奇怪，股市出现价格理性回归，行情振动在意料之中，随经济发展，总体趋势向好。 投资有风险，作为虚拟资本的股票，在供求条件下有涨落很自然，并非每个股民都能高抛低吸，要有心理准备。
另外，投资股票当中，收获来自两方面，一是上市公司给予的利益回报；另外一方面就是利用股票价差获得投资回报。若想稳定获得价差得到投资收益，那需要源源不断有资本进入市场，并总能低进高出，价格始终上涨，但这是不可能的，社会财富总量一定，很多地方都需要用钱。
而且，目前看，股票市场价格远远偏离价值，我们无法可能想象一两年时间，公司股票价格涨四五倍，这不可能，因为上市公司质量没那么好，这就意味着有大量资金进入，这些资金有进有出，所以有这样的风险毫无疑问。
房地产也如此，价格总体上涨正常，但不能在短期内远远超过GDP的增长速度。对房价不要有误解，现在的房地产价格不会逆向发展，中央的宏观调控政策并非要打压房价，而是希望房价趋于理性，增幅有所控制。从长远来看，股票、房地产市场还会发展。
记者：预计从紧的货币政策何时松动？
雎国余：奥运会召开前不会松，之后也不会更紧，如果奥运会召开后经济增速有所放缓，那么从紧货币政策将放松，奥运前还需要一个稳定的经济和社会环境，大的宏观调控政策不一定出台。
关于最困难一年：
地方经济冲动得不到遏止
记者：你怎么看今年可能是经济最困难的一年？
雎国余：实际和上世纪90年代前后相比，那时候更加困难。当然，中国的改革开放走到今天，今后如何进一步走下去确有挑战，这个挑战是人们所说的中国目前面临第三次思想大解放的问题。这是个大问题，这个思想解放到底是什么，如何解放，需要我们深入思考。中国改革现在处于改革关键时刻，很多问题摆在我们面前，包括中国的政治体制改革如何发展等问题。
说今年可能是经济最困难的一年，还有很多很重要因素，很多方面有利好消息，另外一些领域会有挑战。还有一个问题应该引起大家注意，那就是地方经济的冲动得不到遏止。经济也需有松有紧，我们还需给后代留下可持续发展空间，因此，我们要有忧患意识，喜中有忧。
